非银金融行业提速

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A股“入摩”在即,将会对A股市场产生怎样的影响

A股加入MSCI是个大事,折腾了好几年终于实现了。MSCI无论是长期还是短期对A股都是有重大影响的。

A股未来5年每年带来超过4000亿元的增量资。长期太远,我们暂不多说,来看短期影响。

今年随着美国加息预期抬升,美元指数上涨,今年市场的“钱荒”较往年显得更为严重。而入摩可以改善短期的市场流动性,目前正是炒作MSCI概念股一个较好的时间节点。

其实在4月以来,随着入摩的临近,不少市场“热钱”就通过陆股通(沪股通+深股通)加速布局A股市场。市场已经起反应了。

至于具体板块和个股方面,5月15日公布的最终名单来看,其中新增了以格力电器为首的29只个股,剔除了以化工和军工17只个股。

也就是说,非银金融,银行以及医药生物仍是重点布局的行业,但电子以及食品饮料的偏好上升。所以,近期的投资可以从MSCI的标的股入手,尤其那些新近调入的。

目前A股纳入MSCI共经历了两个阶段:2018年6月1日,MSCI首次纳入因子为2.5%,2018 年9月1日,A股纳入因子提升至5%。在这两个阶段下,A股市场受到不同程度的影响。2019年MSCI计划再次扩大A股纳入因子,分三步进行。

1.2018年MSCI首次扩容与外资状况

从股市走势来看,MSCI扩容后的一个月内A股有所上涨,但提振作用随纳入比例提高而削弱。从数据来看,首次纳入上证综指一周内下跌-0.26%,一个月内上涨7.41%。首次扩容一周内下跌-0.84%,一个月内上涨3.53%。从资金流入来看,A股纳入MSCI增加了对海外资金的吸引力。2018年5月,陆股通净流入508.51亿元,创当时的历史峰值,8月净流入354.53亿元,也处于较高水平,较前两个月水平提升70亿左右,环比增长25%。从2018年两步纳入前后单日数据来看,5月31日、6月4日、8月31日的单日陆股通净流入规模较大,且明显高于其他时间,这反映了被动资金在正式生效日前后配置A股,特别是正式生效前的最后一个交易日。

A股纳入MSCI前后陆股通资金流入情况

2.2019年MSCI再一次扩容即将临近,外资加快布局A股

在2019年年初,外资布局A股的力度亦有所增强,从高频数据来看,从去年12月底开始外资就已经持续流入,且今年1月开始资金流入呈现加速趋势。截至2月12日数据,2019年外资通过沪深港通流入的资金量已达761亿人民币,比2018年四季度外资流入的总和还多,其中1月的资金流入量创下历史新高。

再从外资持股市值占A股总市值的比重看,虽然目前整体仍是不到2%的水平,但该比例仍在持续上升,说明外资持续布局A股的思路还是始终没变,其在A股市场上的“话语权”也是与日俱增。

3.从海外经验看纳入MSCI的事件性机会

对比海外历史发现,海外新兴市场国家在纳入MSCI体系后短期情绪因素较为明显,但中长期对股市的推动作用更大。从统计角度来看,新兴市场国家被纳入MSCI体系前后的股市表现总体呈上涨趋势,在正式纳入前后一个月,短期情绪因素明显,多数国家股票指数上涨,平均上涨幅度分别为9.63%和8.28%。

由于目前我国纳入比例还比较低,存在的正面影响效果可能还较小,但随着纳入比例的逐渐提高,未来对A股的影响会显得越发重要。

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